侯之羽

工商時報【呂清郎╱台北報導】

2016年受到美債殖利率彈升影響，亞太REITs出現大幅度修正，股價淨值比一度修正至11倍左右，其實已接近15年低點，加上亞洲通膨溫和、貨幣政策相對寬鬆，先前拉回已提供良好進場時機。

目前評價來看，地產開發商優於REITs，但若考量股利收益，過去10年REITs總報酬優於地產開發商，例如新加坡REITs與公債殖利率利差為4.28％，為全球最高水準。

以新加坡REITs來看，雖然獲利成長面臨趨緩，但股利仍有一定水準，以負債比率來看，目前新加坡REITs為35％低於歷史均值，未來1年整體產業債務到期比率約10％，債務再融資的風險不高，適合穩定持有；澳洲REITs先前大幅拉回後投資價值已開始浮現，因負債比29％、股利發放率達80％、股利率5.2％、17年盈餘成長率4.3％及利差高等優勢。

群益全球地產入息基金經理人應迦得認為，亞洲REITs相對看好日本以及新加坡REITs表現，日本方面主要是受惠於經濟自谷底改善，加上接下來日本將在2020年舉行東京奧運，因此基礎建設興建、都市更新和新興都會區的興起，皆有助帶動相關次產業的REITs表現；新加坡著眼於高股利率的優勢，具備落後補漲機會，表現可多關注。

台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，2017年美國景氣與就業回溫帶動下，全球不動產仍有多頭行情，整體REITs獲利成長率估5～6％，加上平均4％股利率，仍具相當大投資吸引力。

亞洲REITs以日本相對看好，2016年12月東京辦公室空置率進一步下跌至3.61％，創金融風暴後新低，預期2017年日本在辦公室新增供給有限下，租賃市場可望維持溫和成長，帶動租金上揚走勢。

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